有效市场性假说（Efficient Market Hypothesis，简称EMH）是金融经济学中的一个重要理论，主要研究资本市场价格是否能够充分反映所有可用信息，这一假说最早由美国金融学家尤金·法玛（Eugene F. Fama）在1960年代提出，并在后来的几十年里逐渐发展成为现代金融理论体系中的基石。
什么是有效市场性假说呢？本文将从以下几个方面为您详细解答。
有效市场性假说的基本概念
有效市场性假说认为，在一个充满竞争和理性的市场中，股票价格已经充分反映了所有公开可用的信息，投资者无法通过分析历史价格或***息来获取超过市场平均水平的收益，换句话说，市场价格是随机波动的，投资者很难通过预测市场走势来持续盈利。
有效市场性假说的三种形式
有效市场性假说可以分为三种形式：弱式有效、半强式有效和强式有效。
1、弱式有效：股票价格已充分反映了历史价格和交易量信息，这意味着，投资者通过分析历史价格走势和成交量变化，无法获得超过市场平均水平的收益。
2、半强式有效：股票价格不仅反映了历史价格和交易量信息，还反映了所有公开可用的信息，如公司公告、财务报表、新闻报道等，在这种情况下，投资者即使通过分析***息，也无法获得超过市场平均水平的收益。
3、强式有效：股票价格反映了所有已知和未知的信息，包括***息和内幕信息，这意味着，即使某些投资者拥有内幕信息，他们也无法利用这些信息来获取超过市场平均水平的收益。
有效市场性假说的理论基础
有效市场性假说建立在以下几个理论基础之上：
1、理性人假设：投资者是理性的，他们会根据所有可用信息来评估股票的内在价值。
2、竞争性市场假设：市场中的投资者都在努力寻求收益最大化，他们会迅速地利用任何新的信息来调整投资组合。
3、信息传播假设：所有公开可用的信息都能迅速、准确地传播到市场中的每一个投资者。
有效市场性假说的影响
有效市场性假说对金融市场的实践和理论产生了深远的影响，在实践方面，它促使投资者更加关注长期投资和价值投资，而非短期投机，在理论方面，它为金融经济学提供了一个研究市场效率的基础框架，促进了金融理论的发展。
对有效市场性假说的质疑
尽管有效市场性假说在金融理论中具有重要地位，但仍有许多学者和投资者对其提出质疑，以下是一些主要的质疑观点：
1、市场异常现象：研究者发现，市场中存在许多无法用有效市场性假说来解释的异常现象，如股票的长期反转效应、小市值股票的溢价现象等。
2、行为金融学：近年来，行为金融学的研究表明，投资者并非完全理性，他们的决策受到多种心理因素的影响，这使得有效市场性假说的理论基础受到质疑。
3、市场操纵：在某些情况下，市场中的大投资者或机构可能通过操纵市场价格来获取超额收益，这也与有效市场性假说相悖。
有效市场性假说作为一种金融理论，为我们提供了研究市场效率的一个有力工具，市场并非完全有效，投资者在分析市场和进行投资决策时，仍需关注各种可能影响市场走势的因素。